尽管华尔街对英伟达感到兴奋，但一位分析师却反对这一趋势。在研究 Nvidia 的 80 名分析师中，只有 Seaport Global Securities 分析师 Jay Goldberg 给予卖出评级和 100 美元的目标价。 “我对围绕人工智能的炒作持怀疑态度，”戈德伯格在接受彭博社采访时表示。他表示：“这并不是我们第一次看到泡沫。”他将目前的情况与 2000 年左右的互联网泡沫进行了比较，并警告说，如果支撑高估值的巨额支出放缓，市场格局可能会迅速逆转。这一立场与大盘的乐观情绪形成鲜明对比，华尔街分析师目前的平均目标价约为 220 美元，暗示有 18% 的上涨潜力。历史会重演吗？在戈德伯格看来，NVIDIA目前的巨大增长很大程度上依赖于少数科技巨头的大量资本投资。六家公司（微软、Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文和 OpenAI）竞相建设 AI 基础设施，其收购需求共同贡献了 Nvidia 4.5 万亿美元的市值。到2025年，这五家上市公司的资本支出预计将接近4000亿美元，OpenAI也承诺超过1万亿美元。但戈德伯格警告投资者，迄今为止这些大型投资所产生的实际回报是多么有限。他认为这种模式与互联网泡沫时期通信基础设施的建设非常相似。当时，思科等公司的股价因预期的互联网流量而飙升，但当预期未能迅速实现时，股价就会受到影响。 20多年过去了，思科股票的价格仍未回到2000年的高点。戈德堡警告说：我们现在看到的模式与当时感受到的非常相似。我们尝试建造所有这些人工智能设施主要是出于心理原因。在某个时刻，支出停止，整个系统崩溃并重新启动。力量、杠杆、优势除了历史比较之外，Goldberg还表示，市场观点认为英伟达的AI芯片基本已经耗尽，所以问题是股价进一步上涨的空间从何而来。 “没有太多优点。”戈德堡还质疑所有新数据中心的增量电源尚未确定的事实。此外，围绕数据中心发展的力量正在形成。跟踪所有这些 GPU 的去向将告诉您有关“neocloud”以及 power 和 b 交易的更多信息。您已经找到了现在正在发生的根源。不难想象，一家不知名公司的破产会如何引起整个供应链的连锁反应。值得注意的是，戈德堡的“卖出”评级并不建议投资者做空该股。他明确表示钦佩 NVIDIA 及其首席执行官黄仁勋的领导能力。在他看来，“卖出”意味着该股的表现将逊于博通、高通和 AMD 等同行。华尔街对人工智能泡沫的担忧加剧划船。杰伊·戈德堡（Jay Goldberg）是唯一一位给予卖出评级的分析师，但他对人工智能泡沫的担忧不仅限于华尔街。高盛首席执行官大卫·所罗门最近将当前的人工智能繁荣与互联网泡沫进行了比较。美国银行最新的全球基金经理调查显示，认为人工智能股票存在泡沫的受访者比例创下历史新高。就连 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在被问及人工智能是否存在泡沫时也做出了肯定的回应。这些声音为戈德堡的逆转想法提供了一定的支持。戈德堡还谈到了他的悲观评估：“我的论点没有收到任何反驳。”有人说我来得太早了……但没有人说我疯了。我相信我们都已经看到了人工智能领域令人兴奋的迹象。英伟达是一家伟大的公司，但它并非坚不可摧。压倒性看涨：“现在还为时尚早” 尽管戈德堡发出泡沫警告，但华尔街的主流观点仍然看涨。 NVIDIA 在研究该公司的 80 名分析师中，有 73 名给予该公司评级相当于“买入”，6 人对该公司持“持有”意见。 Clearstead Advisors 高级董事总经理吉姆·阿瓦德 (Jim Awad) 表示：人工智能是一个长达数年的 VA 世代周期，我们仍处于早期阶段，甚至还没有走到一半。英伟达是一家推动经济和股市的大公司。 Harding Loevner LP 的投资组合经理 Moon Surana 附和道：“该公司拥有 NVIDIA 的股份。”他认为该公司仍处于早期投资阶段。没有任何迹象表明产能过剩或 GPU 闲置。市场上最乐观的分析师是汇丰银行 (HSBC) 的弗兰克·李 (Frank Lee)，他最近将 NVIDIA 的评级上调至“买入”评级，目标价高达 320 美元，理由是市场对人工智能的需求。加速器超越了我们目前最大的客户。
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